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平安证券晨会纪要-181130

时间:2019-04-16来源:山西新闻网

  研究报告内容摘要:

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  宏观快评*鲍威尔“放鸽”的三大背景与影响

  核心观点:鲍威尔表态目前利率仅略低于中性区间,与十月初表态相去甚远。我们认为鲍威尔态度逆转存三大背景:①美国经济隐隐有触顶回落趋势,全球经济回落态势愈发明显,美联储加息步伐势必更谨慎。②美股持续震荡下行,给美国经济前景带来冲击。③十月初之后油价持续下行,通胀预期回落。在2018  年仍将加息4  次的基础上,我们预计2019  年美联储加息次数降为2-3 癫痫的最新治疗方法; 次,且之后继续加息空间显著缩小。这将带来三大影响:①美国经济见顶回落时点或延后且态势平缓。②全球经济回落趋势或减缓,部分新兴经济体甚至有望在2019  年下半年迎阶段性反弹。③美国关于中美贸易摩擦在短期内解决的紧迫性降低,这将给中美两国及全球经济带来较大不确定性。鲍威尔讲话使流动性收紧预期缓释,权益市场暂得喘息;若全球货币政策无法摆脱“宽松依赖”而就此扭转正常化进程,则未来全球权益市场在宽幅震荡中将寻到显著支撑。但国内经济与资本市场短期仍受中美贸易摩擦的前景干扰。

  策略专题报告*政策宽松的逻辑——从“政策底”到“市场底”哪里有治疗癫痫病比较好

  核心观点:四轮政策底的重点均在于资本市场改革和财政政策,而货币政策是重要先行信号。四轮底部的成因和政策手段各有特点,但大体可以分为市场制度和经济基础两类。2005  年的国有股减持引发的熊市暴露了股权分置的弊端,因此政策重点在于股权分置改革;2015  年的暴跌则源于高杠杆配资,此后资本市场监管进入规范时期;2008  年和2013  年股市本质上也是受制于经济下行。走出底部的根源是市场对于基本面底部的把握以及信心的回暖,有效政策信号出现后,市场底也会随着政策底而渐行渐近。癫痫的治疗办法有哪些当前政策底维稳成效初显,货币政策多次降准,资本市场改革框架进入落地层面,财政减税政策拭目以待,但是市场仍在磨底状态。未来市场底真正的信号来自于两方面,一方面是经济底的确定以及更多财政改革政策的出台(特别是减税预期的确定),另一方面来自于海外不确定性风险的出清。

  用友网络*600588*国内最大企业级应用软件服务商,云服务业务屡创佳绩*推荐

  核心观点:我们预计公司2018-2020  年的EPS  分别为0.33  元、0.44  元、0.58 癫痫病容易发作,那么癫痫病是容易治疗的吗?; 元,对应11  月29  日收盘价的PE  分别约为71.3、53.3、40.1  倍。公司深耕企业服务三十年,是我国最大的企业级应用软件服务商。公司历经1.0  时期、2.0  时期、3.0  时期发展至今,形成了以用友云为核心,云服务、软件、金融服务融合发展的新战略布局。当前,公司软件业务持续稳健增长,云服务业务和金融服务业务表现抢眼。我们看好公司3.0战略的未来发展,首次覆盖,给予“推荐”评级。

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